台派觀點

中共三中全會決議文解讀

發表日期:2024-10-08

作者:印和闐

20241008 中共三中全會決議文解讀

在中國股市瘋狂拉抬的同時,請容我提醒中國股市的基本面仍然是下滑的,其中一個不利的因素在於種種稅制的變化,那會大幅增加企業與人民的負擔。

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以上(略)

三中全會的決議文重點只有一個,就是給人民加稅以此補充政府收入。簡單介紹幾項與經濟及股市有關的會議決議。

第一項是關於房地產,要「加快建立租售並舉的住房制度,加快構建房地產發展的新模式」,除了繼續鼓勵人民在房地產下跌的過程中繼續買房外,重點在對農村的改造,「允許農戶合法擁有的住房通過出租、入股、合作等方式盤活利用」,這句話的體現就是先前6月28日通過的《農村集體經濟組織法》。農民因為使用農地而建的宅基地(台灣稱為農舍),原本不能買賣,現在轉變成農村集體經濟組織可以讓農民轉讓,賣出宅基地的農民可以考慮接受政府補貼到城市買房。

把這些農民趕去城市接盤房地產之後,低價取得完整農地的農村集體組織,就可以藉此把數千年以來的小農經濟整合成農場經濟,會不會有效不知道,上回同樣的試驗是1958年毛主席在位時推廣的人民公社,後來我們知道這樣的實驗其實非常失敗。

不過,中國農民未來會被怎樣的對待並非財經專欄關切的範圍,但是過去的歷史經驗告訴我們,一旦農業生產任務被交給人民公社,帳面上報告的產量與實際生產的農作物往往會有巨大的落差,與中國農村深度綁定的中國各檔農業股,未來財報的真實性也會更令投資人擔心,投資人以後也許不用再看中國的農業股,因為制度上的缺陷不可能以個別公司的經營能力來彌補。

第二項是關於地方政府加稅權力。三中全會決議文說,「城市維護建設稅、教育費附加、地方教育附加全部併為地方政府附加稅,授權地方政府在一定幅度內確定具體稅率」。

城市維護建設費是1985年開徵的地方政府稅種,多年來因為增值稅與消費稅的存在,加上先前地方政府考核以GDP(國內生產毛額)掛帥,招商吸引外資是主要任務,許多地方僅象徵性地收一下,沿海城市甚至直接不收。它的開徵對象是原本繳納增值稅與消費稅的單位及個人,這個稅直到2020年重新立法後,才又在各省市開始徵收。

會放開多少幅度讓地方政府運用目前尚未公布,各大券商經濟研究員普遍相信,會讓地方政府增加接近1兆元人民幣的稅收。翻譯成股市投資人的注意要點,就是A股企業的淨利會因此下滑。

第三是關於物價,提出要推動水、能源、交通等領域的價格改革,協助居民「優化」水價、電價與天然氣價格,所謂「優化」就是要變相漲價。先前重慶燃氣讓電表快速運轉,以至於多收燃氣費用的案例絕非個案,以這些水、電、燃氣全部掌握在國企部門的中國生態觀察,仍然不脫給人民加稅,以此補充政府收入的概念;本欄長期推薦長江電力(600900.SS)作為A股市場投資首選,目前股價仍然在往歷史新高的軌道上。

第四是關於消費稅的收取方式,三中全會決議將「推進消費稅徵收環節後移並穩步下劃地方」。原本是在生產商出貨的時候收取,不論是茅台酒、五糧液、青島啤酒、康師傅、旺旺的產品,都是如此,因此這些消費品廠商出貨時都先低價賣給自己的行銷公司,然後再到全中國鋪貨,未來是哪裡消費就哪裡收消費稅。

舉個例,同樣是康師傅供應的瓶裝水,因為生活水準的大幅度差異,上海的終端售價可能是青海西寧的3倍,消費稅轉到地方收取將導致富有省市消費稅收入大增,這會讓中國中央政府有能力從富有地區轉移支付更多財政資源到貧困省分;但是對股市投資人來說,消費型企業將因為終端價格中的稅負比率增加而導致毛利率的壓縮,稅制改變會衝擊所有消費型企業的獲利。

以下(略)……

 

圖文不符

 

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三中全會後坐力 A股衝擊波來啦!財稅改革4大舉措 授權地方政府割韭菜-財訊雙週刊

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